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              闻泰科技(600745)重大事项点评:收购NWF保障产能供给,半导体业务持续布局

              散户查股网 www.dornqdayc.com】   『时间:2021-09-24 08:02:11 』   【浏览:436】 【打印
              事项:
              2021年7月5日,公司全资子公司安世半导体与NEPTUNE及其股东签署收购协议,交易完成后公司将间接持有NewportWaferFab100%权益。
              旗下ITEC宣布成为独立实体,但仍然是安世半导体集团的一部分。
              评论:
              以优惠价格收购晶圆厂优质资产,公司安世业务产能有望大幅增长。根据CNBC报道,安世半导体将以6300万英镑(约合5.6亿人民币)收购英国最大芯片制造商NewportWaferFab(NWF)。该工厂成立于1982年,产能超过3.5万片/月(最大可扩充至4.4万片/月),涵盖MOSFET、TrenchIGBT、CMOS、模拟和化合物半导体等各类半导体技术。一般来说,8寸产能的资本开支约为1亿美金/万片,公司以优惠价格收购NewportWaferFab股权,为公司长期发展奠定坚实的产能基础。目前华虹半导体八寸晶圆ASP超过450美金,当前供需紧张带动毛利率超过25%,闻泰科技收购NWF产能后,有望通过整合实现产线运营效率的大幅提升,显著提振半导体业务的发展。
              安世半导体旗下ITEC成为独立实体,进军半导体设备领域。ITEC成立于1991年,2021年成为安世半导体旗下的独立公司。ITEC提供最高生产率水平的组装、测试、检测和智能制造平台,支持从小信号器件到功率MOS器件的大批量制造,使用ITEC设备生产的分立式半导体器件的年产量由1991年的45亿增加到2020年的900多亿。在芯片供需紧张的背景下,ITEC独立有助于公司长远发展,未来公司有望拓展半导体设备领域。
              ODM业务有望企稳反弹,供需紧张下安世半导体盈利能力持续释放。受上游原材料涨价影响,公司ODM业务盈利能力短期承压。随着未来上游原材料价格相对企稳,公司ODM盈利能力有望逐渐复苏,同时公司积极开拓北美大客户,ODM业务的长期成长空间打开。行业高景气下晶圆代工产能供不应求,安世半导体自身产能充沛,盈利能力持续释放。短期内行业供需紧张状况难以缓解,安世通过收购+自建保证产能供给,未来有望保持业绩高增长。
              盈利预测、估值及投资评级。公司作为ODM行业龙头,有望充分受益5G换机潮带来的产业红利,安世业务有望为公司长期成长注入强劲动力,我们预测2021-2023年公司归母净利润为33.47/43.75/56.94亿元,对应EPS为2.69/3.51/4.57元。
              考虑到公司ODM业务的行业地位及安世半导体优质的资产质量,同时参考行业可比公司估值,给予2021年50倍PE,对应目标价134.4元(原值107.5元),维持“强推”评级。
              风险提示:中美贸易谈判反复,引发不确定性;5G、汽车电子、物联网等新兴领域进展不及预期;新冠疫情海外蔓延。


              散户查股网声明:本文章不代表散户查股网观点,内容信息仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

              网址:www.dornqdayc.com/article/78338.html

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